Влияние структуры капитала на эффективность деятельности Российских компаний

1.1. Основные подходы к определению сущности капитала компаний

Слово «капитал» имеет происхождение от латинского capitalis – «главный». Таким образом, капитал есть то главное, от чего зависит функционирование компании. По словам знаменитого ученого позапрошлого века, человека, многие годы собственной жизни отдавшего изучению капитала и написавшего об этом одноименную книгу, К.Маркса,
a) капитал – растущая стоимость;
b) капитал – определенное общественное, имеющее принадлежность к определенной исторической формации общества производственное отношение, представленное в вещи и придающее этой вещи специфический общественный характер.1
Динамика капитала предприятия является критерием уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность принадлежащих компании средств к росту характеризует способность предприятия поддерживать финансовую устойчивость за счет внутренних источников.
…

1.2. Актуальные теории структурирования капитала компаний

Рассмотрим теории построения оптимальной структуры капитала компаний.
Теории структуры капитала подразделяются на статические и динамические (рис. 1.3,1.4)10.

Рисунок 1.3 – Статические теории структуры капитала

Рисунок 1.4 – Динамические теории структуры капитала

Традиционный подход показывает, что с ростом доли заемного капитала до некоторого уровня стоимость собственных средств не меняется, а затем растет быстрыми темпами. Это связано с тем, что стоимость заемного капитала независимо от его размера оказывается меньшей стоимости собствен­ного капитала из-за низкого риска. При этом соблюдается соотношение kd < ks (kd- риск использования заёмного капитала; ks- риск использования собственного капитала). ... 1.3.Систематизация подходов к оценке эффективности деятельности компании Вопросы эффективности деятельности компании не теряют своей актуальности на всем протяжении периода существования финансового менеджмента. Понятие эффективности рассматривали как западные, так и отечественные исследователи. Согласно П.Самуэльсону, экономическая эффективность — это «получение максимума возможных благ от имеющихся ресурсов, постоянно соотнося выгоды (блага) и затраты, при этом необходимо вести себя рационально. Производитель и потребитель благ стремятся к наивысшей эффективности, максимизируя при этом свои выгоды и минимизируя затраты»23 По мнению ряда отечественных авторов, эффективность отражает результативность деятельности какой-либо материальной системы. По словам Ковалева, «эффективность – это соотношение между полученным результатом и некоторой характеристикой фактора (ресурса), использованного для достижения указанного результата». ... 2. ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ 2.1.Характеристика ОАО «Дмитровский молочный завод»  и ООО «Ростагрокомплекс» ОАО «Дмитровский молочный завод»  основан в феврале 1929 года. Руководство текущей деятельностью ОАО «Дмитровский молочный завод»  осуществляется генеральным директором, подотчетным совету директоров ОАО и общему собранию акционеров. Завод - один из лидеров на рынке производства молочной продукции. Продукция завода поставляется более чем в 30 городов России. Предприятие имеет собственную сеть фирменных магазинов. В 2008 году на предприятии произведено полное техническое перевооружение, выполнен ремонт старых и строительство новых производственных цехов. В своей деятельности предприятие руководствуется Гражданским Кодексом РФ37, Федеральным  законом  от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", на основании которых производит формирование акционерного капитала. ... 2.3. Исследование чувствительности показателей эффективности к изменениям структуры капитала на примере группы предприятий В целях оценки эффективности деятельности компаний, действующих в сфере молочного производства на территории Московской области, воспользуемся показателями, которые применяются в модели компании «Дюпон». Согласно модели компании «Дюпон», влияние двух факторов на рентабельность активов (ROA) предприятия определяется по формуле 2.1. (2.1) где: ROA (Return On Assets) – коэффициент рентабельности активов; ROS (Return On Sales) – коэффициент рентабельности продаж; Kоа – коэффициент оборачиваемости активов. Влияние двух факторов на рентабельность собственного капитала предприятия определяется по формуле 2.2. (2. ... 3.1. Основные мероприятия по улучшению показателей эффективности деятельности компаний Проведенное нами исследование показало, что изменение показателей рентабельности напрямую связано со средневзвешенной стоимостью капитала и долей заемного капитала в структуре источников имущества предприятий молочной отрасли. Исследование также показало, что наименьшую для предприятий стоимость имеют средства, полученные от эмиссии акций. ОАО «Дмитровский молочный завод» с успехом использует эту форму увеличения капитала. ООО «Ростагрокомплекс» не может использовать этот путь, так его организационная форма не предусматривает возможности эмиссии акций. В связи с этим нами предлагается изменение организационной формы ООО «Ростагрокомплекс» на открытое акционерное общество. Это позволит компании прибегнуть к эмиссии акций и отказаться от дорогостоящих долгосрочных займов. ... 3.2. Корреляционно - регрессионная модель факторного влияния структуры капитала на показатели рентабельности компании В целях подтверждения гипотезы о взаимосвязи между структурой капитала компании и показателями ее рентабельности выполним корреляционный анализ. Корреляционный анализ - это метод определения тесноты и направления взаимосвязи между переменными. Регрессионный анализ - метод определения вида функции, описывающей причинно-следственную связь между переменными величинами. Для оценки уровня связи в теории корреляции используется шкала Чеддока: слабая связь - от 0,1 до 0,3; умеренная связь - от 0,3 до 0,5; заметная связь - от 0,5 до 0,7; высокая связь - от 0,7 до 0,9; сильная связь - от 0,9 до 1,0. Для целей корреляционного анализа выберем переменные. Зависимая переменная - показатель рентабельности по валовой прибыли, независимая - коэффициент автономности капитала. ... 3.3. Построение механизма оптимизации структуры капитала с учетом жизненного цикла предприятия Оптимальная структура капитала - это соотношение использования собственных и заемных средств предприятия, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. Оптимизация структуры капитала – это непрерывный процесс адаптации к изменениям экономической ситуации, налогового законодательства, сил конкуренции. Сегодня однозначное решение задачи по оптимизации структуры капитала представляется практически невозможным. Не существует некой общей теории, которую можно применить к любой компании и к любой сфере деятельности. Однако, существует возможность построения механизма оптимизации структуры капитала, применение которого будет возможно любой компанией. ... ЗАКЛЮЧЕНИЕ В представленной работе нами были рассмотрены актуальные вопросы исследования источников и методов формирования средств на примере конкретного предприятия В процессе исследования нами были поставлены и решены следующие задачи: - рассмотрены теоретические основы капитала - изучены взгляды ученых разных школ и периодов на сущность капитала; -изучены актуальные модели структурирования капитала; -произведена систематизация подходов к оценке эффективности; -дана краткая характеристика финансово-хозяйственной хозяйственной деятельности предприятия на примере ОАО «Дмитровский молочный завод» и ООО «Ростагрокомплекс»; - проанализирована структура капитала ОАО «Дмитровский молочный завод» и ООО «Ростагрокомплекс»; - произведено исследование влияния структуры капитала на показатели рентабельности; - разработаны мероприятия по улучшению показателей эффективности деятельности компаний; - разработана корреляционно - регрессионная модель факторного влияния струк. ... СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Гражданский Кодекс РФ[ Электронный ресурс «Консультант плюс» ] URL htpp://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8743/ ( дата обращения 18.12.2018) 2. Федеральный  закон  от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", Электронный ресурс «Консультант плюс» ] URL htpp://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8743/ ( дата обращения 18.12.2018) 3. О бухгалтерском учете: федер. закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ ред. от 23.05.2016 //. Электронный ресурс «Консультант плюс» ] URL htpp://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8743/ (дата обращения 18.12.2018) 4. Авдеева В.И. , Костина О.И. , Губернаторова Н.Н. . Финансовый менеджмент: учебник В.И. Авдеева, О.И. Костина, Н.Н. Губернаторова. - Москва: КНОРУС, 2017. - 384 с. 5. Алексина С.Б. Методы стимулирования продаж в торговле: Учебник / С.Б. Алексина, Г.Г. Иванов, В.К. Крышталев, Т.В. Панкина. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ Инфра-М, 2013. - 304 с.: Режим доступа: http://znanium. ...