Список литературы 17 1 Финансы акционерных обществ

Список литературы 17

1. Финансы акционерных обществ.

Акционерным обществом (АО) признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число равных долей, выраженных в акциях и удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к акционерному обществу (далее – обществу). Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Общество также не отвечает по долгам своих участников. Исключения допускаются только в случаях, предусмотренных законом.
Особенности организации финансов акционерных обществ зависят, прежде всего, от юридической формы компании.
Различают открытые и закрытые акционерные общества.
Открытым акционерным обществом (ОАО) является общество, которое вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требований федерального законодательства. Акционеры ОАО могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров общества.
Закрытым акционерным обществом (ЗАО) является общество, акции которого распределяются только среди учредителей или иного заранее установленного круга лиц. ЗАО не имеет права проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
Уставный капитал акционерного общества как наиболее развитой во всем мире организационно-правовой формы состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций акционерного общества должна быть одинаковой. Все акции общества являются именными.
Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций, номинальная стоимость которых не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества. При учреждении акционерного общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.
Общество может размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги (только после полной оплаты уставного капитала). Номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами. Без обеспечения облигации могут выпускаться не ранее третьего года существования акционерного общества при условии надлежащего утверждения к этому времени его двух годовых балансов.
Законодательство РФ предусматривает возможность внесения вклада в уставный капитал хозяйствующего общества (АО или ООО) в виде имущества (основные средства, товары, материалы, ценные бумаги), имеющего денежную оценку.
Уставный капитал общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций осуществляется только за счет имущества общества. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, определенного уставом общества. Сумма, на которую увеличивается уставный капитал акционерного общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой уставного капитала и резервного фонда общества. При увеличении уставного капитала акционерного общества за счет его имущества путем размещения дополнительных акций эти акции распределяются среди акционеров.
Акционерное общество вправе, а в случаях, предусмотренных законом, обязано уменьшить уставный капитал. Уменьшение уставного капитала осуществляется по решению общего собрания акционеров путем снижения номинальной стоимости акций или сокращения их общего числа, в том числе путем приобретения части акций обществом. Акционерное общество не вправе уменьшать свой уставный капитал, если в результате такого уменьшения его размер станет меньше минимального размера уставного капитала, определяемого в соответствии с законом на дату регистрации соответствующих изменений (а в случаях, когда общество обязано уменьшить свой уставный капитал, – на дату государственной регистрации акционерного общества).
В хозяйственной практике АО возникают ситуации, когда они по тем или иным причинам выкупают у акционеров собственные акции. Например, ОАО может делать это для следующих целей:
– временного уменьшения числа обращающихся на рынке акций для повышения цен на них;
– противодействия попыткам недружественных структур получить доступ к процессу принятия решений путем скупки голосующих акций общества;
– изменения соотношения сил на общем собрании акционеров (акции, находящиеся на балансе общества, не принимают участия в голосовании);
– последующего привлечения инвестиций путем продажи выкупленных акций по более высокой цене;
– уменьшения величины уставного капитала путем их аннулирования и т.д.
В установленных законом случаях выкуп акций должен осуществляться ОАО (ЗАО) по требованию его акционеров.
Между тем приобретение акционерным обществом собственных акций сопряжено с определенными законодательными ограничениями. В частности, Законом об акционерных обществах установлено, что номинальная стоимость акций, находящихся в обращении, не должна быть менее 90% уставного капитала общества, поэтому единовременно можно приобрести не более 10% акций. Кроме того, когда акционерное общество приобретает собственные акции, они должны быть размещены в течение года, иначе их придется аннулировать с соответствующим уменьшением уставного капитала. Следует также отметить, что на момент приобретения размещенных акций стоимость чистых активов акционерного общества должна быть равна или больше суммы двух величин: уставного капитала общества и его резервного фонда.
Общество вправе по результатам квартала, полугодия, 9 месяцев и (или) по результатам финансового года принимать решения о выплате дивидендов по размещенным акциям. Источником выплаты дивидендов могут быть чистая прибыль и специальные резервные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке. Поэтому бывают случаи, когда дивидендные выплаты превышают сумму полученной прибыли.
Акционерное общество не имеет права принимать решения о выплате (объявлении) дивидендов по акциям до полной оплаты всего уставного капитала общества и до выкупа всех акций, а также если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с Законом о несостоятельности (банкротстве) и если указанные признаки появятся у акционерного общества в результате выплаты дивидендов; если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения.
Особенностью организации финансов акционерных обществ является так же то, что они обязаны создавать резервный фонд. Создание резервного фонда в акционерных обществах (АО) предусмотрено п. 1 ст. 35 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ “Об акционерных обществах”.
Резервный фонд – это часть имущества АО, выделенная в качестве специального финансового фонда, который образуется за счет части собственных средств путем систематических отчислений от прибыли. Резервный фонд, соответственно, представляет собой резерв денежных средств.
Резервный фонд предназначен для покрытия убытков АО, а также для погашения облигаций и выкупа акций АО в случае отсутствия иных средств и не может быть использован для иных целей.
Остатки неиспользованных средств данного фонда переходят на следующий год. Резервный фонд имеет строго целевое назначение.
В соответствии с п. 1 ст. 35 Закона N 208-ФЗ резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений, размер которых предусматривается уставом АО, но не может быть менее 5% от чистой прибыли.
В уставе АО может быть предусмотрено создание резервного фонда и большего размера. Закон N 208-ФЗ определяет лишь минимально необходимый размер данного фонда.
Законом N 208-ФЗ предусмотрены следующие требования формирования резервного фонда:
– размер ежегодных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5% от чистой прибыли вплоть до достижения этим фондом размера, установленного уставом;
– размер ежегодных отчислений в резервный фонд фиксируется в уставе АО, а не устанавливается отдельным решением органа общества.
Существует три возможных направления использования средств резервного фонда:
– покрытие убытков общества;
– погашение облигаций общества;
– выкуп акций общества в случае отсутствия иных средств.
Использование этих средств в иных целях запрещается.
Основные преимущества акционерного общества по сравнению с другими организационно-правовыми формами заключаются в следующем:
– акционеры не несут ответственности по обязательствам общества перед кредиторами;
– акционерная форма хозяйствования позволяет объединить практически неограниченное число вкладчиков (участников), в том числе мелких, и сохранить при этом контроль крупных вкладчиков;
– акционерное общество представляет собой наиболее устойчивую форму объединения капитала, поскольку выбытие из него любого из вкладчиков не влечет за собой ликвидацию общества;
– акционерное общество располагает наибольшим спектром доступных источников финансирования своей деятельности;
– акционерное общество имеет возможность привлекать большой объем финансовых ресурсов для осуществления масштабных проектов.
Вместе с тем организация бизнеса в форме акционерного общества, наряду с несомненными достоинствами, имеет и определенные проблемы и риски, связанные:
с риском утраты контроля за наемным менеджментом;
с усложнением процесса ведения документации и принятия управленческих решений в связи с необходимостью согласования интересов большого числа заинтересованных групп;
с угрозой недружественного поглощения и др.

2. Понятие и классификация активов

Активы предприятия представляют собой контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.
Активы предприятия классифицируются по следующим основным признакам (рис. 1):

Рисунок 1 – Классификация активов предприятия

По форме функционирования выделяют три основных вида активов — материальные, нематериальные и финансовые.
• Материальные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, имеющие материальную вещную форму.
• Нематериальные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и генерирующие прибыль.
• Финансовые активы характеризуют имущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств, денежных и финансовых инструментов, принадлежащих предприятию.
По характеру участия активов в хозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота они подразделяются на два основных вида — оборотные и внеоборотные.
• Оборотные (текущие) активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью потребляемых (видоизменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года.
• Внеоборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе отдельных циклов хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года.
По характеру участия активов в различных видах деятельности предприятия они подразделяются на два основных вида — операционные и инвестиционные.
• Операционные активы представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в операционной деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.
• Инвестиционные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.
По характеру финансовых источников формирования активов выделяют следующие их виды — валовые и чистые.
• Валовые активы представляют собой всю совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет собственного и заемного капитала, привлеченного для финансирования хозяйственной деятельности.
• Чистые активы характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала. Стоимость чистых активов предприятия определяется по следующей формуле:
где ЧА — стоимость чистых активов предприятия;
А — общая сумма всех активов предприятия по балансовой стоимости;
ЗК — общая сумма используемого заемного капитала предприятия.
По характеру владения активами предприятием они подразделяются на собственные, арендуемые и безвозмездно используемым.
• Собственные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, принадлежащие ему на правах собственности, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса. В практике учета к этой группе относятся также активы, приобретенные предприятием на правах финансового лизинга (находящиеся в полном его владении и также отражаемые в составе его баланса).
• Арендуемые активы характеризуют имущественные ценности предприятия, привлеченные им для осуществления хозяйственной деятельности на правах аренды (оперативного лизинга). Эти виды активов отражаются на забалансовых счетах учета.
• Безвозмездно используемые активы характеризуют имущественные ценности, переданные предприятию для временного хозяйственного использования на бесплатной основе другими субъектами хозяйствования. В составе баланса предприятия эти активы также не отражаются.
По степени агрегированности активов как объекта управления они подразделяются на индивидуальные, отдельные группы и совокупный их комплекс.
• Индивидуальный актив характеризует вид (или разновидность) имущественных ценностей, который является единичным, минимально детализированным объектом хозяйственного управления (например, денежные средства в кассе; отдельная акция, приобретенная предприятием; конкретный вид нематериальных активов и т.п.).
• Группа активов характеризует часть имущественных ценностей, которые являются объектом комплексного функционального управления, организуемого на единых принципах и подчиненных единой финансовой политике (например, дебиторская задолженность предприятия; портфель ценных бумаг; основные средства и т.п.). Степень агрегированности таких групп активов — объектов функционального управления — предприятие определяет самостоятельно.
• Совокупный комплекс активов предприятия характеризует общий их состав, используемый предприятием. Такая совокупность активов предприятия характеризуется термином „целостный имущественный комплекс”, который определяется как хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, оценка активов которого и управление ими осуществляется в комплексе.
По степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие виды:
• Активы в абсолютно ликвидной форме, характеризующие имущественные ценности предприятия, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.
• Высоколиквидные активы, характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.
• Среднеликвидные активы, характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.
• Низколиквидные активы, представляющие группу имущественных ценностей предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).
• Неликвидные активы, характеризующие отражаемые в балансе отдельные виды имущественных ценностей предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса).
По характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия они подразделяются на используемые и неиспользуемые.
• Используемые активы характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которая принимает непосредственное участие в операционном или инвестиционном процессе предприятия, обеспечивая формирование его доходов.
• Неиспользуемые активы характеризуют ту часть имущественных ценностей, предприятия, которые, будучи сформированными на предшествующих этапах хозяйственной деятельности, не принимают в ней участий в настоящее время в силу различных объективных и субъективных причин.
По характеру нахождения активов по отношению к предприятию выделяют внутренние и внешние их виды.
• Внутренние активы характеризуют имущественные ценности предприятия, находящиеся непосредственно на его территории.
• Внешние активы характеризуют имущественные ценности предприятия, находящиеся вне его пределов у других субъектов хозяйствования, в пути или на ответственном хранении.
Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов активов предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента. Ряд из этих терминов будут дополнительно рассмотрены в процессе изложения конкретных вопросов управления активами предприятия.

3. Задача
В связи с наращиванием объемов производства на предприятии периодически происходит увеличение машинного парка, повышаются постоянные затраты (на амортизацию, арендную плату и др.). Этот рост происходит в форме скачков (таблица 1).
Таблица 1 – Динамика изменения постоянных затрат и средних постоянных затрат.
Выпуск продукции,
единиц Постоянные затраты,
тыс. руб. Средние постоянные
затраты, руб.
5000 1000 200
7500 1000 133
10000 1000 100
10001 1400 140
12500 1400 112
15000 1400 93
15001 1900 127
17500 1900 109
20000 1900 95

Определите динамику постоянных затрат и средних постоянных расходов в зависимости от объемов производства изобразите графически.

На странице представлен фрагмент работы. Его можно использовать, как базу для подготовки.

Заказать полное решение

Часть выполненной работы