На странице представлен фрагмент

Реши любую задачу с помощью нейросети.

План TOC o “1-3” h z u 1. Анализ проектов с неординарными денежными потоками. PAGEREF _Toc408687298 h 3 2. Бизнес – план инвестиционного проекта. PAGEREF _Toc408687299 h 8 3. Расчетное задание: PAGEREF _Toc408687300 h 14 Список литературы PAGEREF _Toc408687364 h 18 1. Анализ проектов с неординарными денежными потоками. Инвестиции — важнейшая экономическая категория, имеющая различные толкования. Это связано с разнообразием целей, на которые направляются инвестиции, функций, которые они при этом выполняют, сфер движения. Уровень инвестиций является показателем состояния и развития национальной экономики. Инвестиции — это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей национальной экономики. Инвестиции — это процесс создания или пополнения запаса капитала (приток нового капитала). Выделяют ординарные и неординарные денежные потоки (рис. 1 и 2). Рис. 1. Ординарный денежный поток Рис. 2. Неординарный денежный поток В инвестиционных проектах с неординарными денежными потоками чередуются оттоки и притоки денежных средств. В частности, вполне реальна ситуация, когда проект завершается оттоком капитала. Это может быть связано с необходимостью демонтажа оборудования, затратами на охрану окружающей среды и др. В этом случае некоторые из известных аналитических показателей оценки инвестиционных проектов с изменением исходных параметров могут меняться в неожиданном направлении, т.е. выводы, сделанные на их основе, могут быть не всегда корректными. Возможны ситуации, когда проект имеет несколько положительных значений IRR (внутренняя норма прибыли), тогда оценка целесообразности принятия проекта возможна только с помощью критерия NPV (чистая дисконтированная стоимость). Не исключена и такая ситуация, когда анализируемый проект не имеет действительных значений IRR. Приходится пользоваться другими критериями. Если рассмотреть график функции NPV = f(r, CFk), то возможно различное его представление в зависимости от значений ставки дисконтирования и знаков денежных потоков («+» или «-»). Выделим две принципиально отличающиеся ситуации (рис. 3). Рис. 3. Возможные графики NPV Приведенные графики функции NPV = f(r,CFk) соответствуют следующим ситуациям: вариант 1 — имеет место первоначальное вложение капитала с последующими поступлениями денежных средств; вариант 2 — имеет место первоначальное вложение капитала, в последующие годы притоки и оттоки капитала чередуются. Первая ситуация наиболее типична: она показывает, что функция NPV = f(r) является убывающей с ростом ставки r и имеет единственное значение IRR. Во второй ситуации график может быть различным. Чистая текущая стоимость (NPV) позволяет соотнести выгоды от проекта с затратами на его осуществление, с учетом фактора времени. (1) Концепция эквивалентных решений: – правила чистой текущей стоимости а) осуществляются только те инвестиции, где NPV>0; б) инвестиции должны стремится к максимизации их NPV, т.е. достигать максимальной разницы между текущей стоимостью будущих доходов и суммой первоначальных инвестиций. – правила уровня рентабельности а) осуществляются только те инвестиции, где RR превышает ставку дисконта; б) инвестиции осуществляются до той точки, когда предельная рентабельность будет равна рентабельности инвестиций на рынке капитала. При высоком уровне ставки дисконтирования отдельные платежи оказывают малое влияние на NPV. В силу этого различные по продолжительности периодов отдачи проекты могут оказаться практически равноценными по конечному экономическому эффекту. В то же время ясно, что при всех прочих равных условиях проект с более длительным периодом поступлений доходов предпочтительней. Одним из основных факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, безусловно, является масштаб деятельности, проявляющийся в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов, так как большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. Таким образом, при всех достоинствах этот критерий не позволяет сравнивать проекты с одинаковой NPV, но разной капиталоемкостью. В таких случаях следует использовать критерий индекса прибыльности. Выше отмечалось, что если в отношении NPV можно с определенной долей условности сформулировать широко используемое в аналитической практике универсальное правило «чем больше NPV, тем лучше», то ситуация с критерием IRR несколько иная. Во многих случаях относительно большая величина IRR проекта является привлекательной, однако это правило не является универсальным. Примеры проектом с множественными IRR представлены на рис. 4. Рис. 4. Графики NPV с множественными положительными значениями IRR Как видно из приведенных расчетов и графиков, представленных на рис. 4, выводы в отношении принятия проектов зависят от того, в какой интервал попадает значение стоимости капитала. Так, проект IPA приемлем лишь в том случае, если стоимость капитала меняется в интервале от 27,6% до 72%; напротив, проект IPB выгоден лишь при сравнительно небольших либо при неограниченно больших значениях стоимости капитала. Не исключена и такая ситуация, когда анализируемый проект не имеет действительных значений IRR. Относительные критерии (в частности, IRR) весьма популярны на практике. Основной недостаток, присущий IRR в отношении оценки проектов с неординарными денежными потоками, не является критическим и может быть преодолен. Соответствующий аналог IRR, который может применяться при анализе любых проектов, назвали модифицированной внутренней нормой прибыли (MIRR). В литературе описаны варианты построения MIRR. Рассмотрим один из них. Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость. Формула расчета следующая: (2) Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков. 2. Бизнес – план инвестиционного проекта. В период научно технического прогресса современным предприятиям для обеспечения конкурентоспособности требуется постоянно поддерживать необходимый технический уровень производства. Это возможно только благодаря внедрению новых технологий, от которых зависит не только качество производимой продукции, но и способность предприятия отвечать всем современным рыночным требованиям. Тем самым формируется конкурентоспособность предприятия в целом. Для принятия грамотного решения по важным инвестиционным проектам, любой руководитель должен руководствоваться документом, подтверждающим необходимость проекта, прежде всего для самого предприятия. Таким образом, бизнес-план необходим, прежде всего, для постановки целей, отслеживания путей их достижения и, возможно, их корректировки. Актуальность разработки и реализации инвестиционных проектов обуславливается тем фактом, что большинство основных фондов на российских промышленных предприятиях морально и физически изношено. Технологические процессы изготовления деталей и готовых изделий не всегда соответствуют требованиям современных стандартов, не обеспечивают достаточный уровень качества продукции. Этот факт приводит к большим финансовым потерям предприятия в виде брака, снижения конкурентоспособности и привлекательности продукции для потребителей и, как следствие, падению имиджа предприятия. Основным документом, позволяющим разработать и оценить экономическую эффективность инвестиционных проектов, реализуемых на предприятии, является бизнес-план. Потребность в бизнес-плане возникает при решении следующих задач: открытие нового дела; перепрофилирование существующей фирмы, выбор новых видов деятельности; подготовка заявок для получения кредитов; обоснование предложений по приватизации государственных предприятий; реализация инвестиционного проекта. Под бизнес-планированием (деловым планированием) понимают процесс выработки действий по достижению целей фирмы (компании, предприятия). Основной формой бизнес-планирования является планирование через составление бизнес-плана. В рыночной экономике бизнес-план является рабочим инструментом и для ново-создаваемых, и для действующих фирм и используется во всех сферах предпринимательства. Бизнес-план используется независимо от сферы деятельности, масштабов, собственности и организационно-правовой формы компании. Бизнес-план — план развития вида бизнеса, основанный на стратегическом анализе, вытекающий из стратегических решений по виду бизнеса. Стратегические решения определяются целями бизнеса, которые касаются желаемой конкурентоспособности и желаемого набора видов бизнеса. Основная цель разработки бизнес-плана — определить стратегию и необходимые ресурсы для достижения поставленных целей. Иначе — планирование хозяйственной деятельности фирмы на ближайший и отдаленные периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов. Другие возможные цели разработки бизнес-плана: получение кредита; привлечение инвестиций; определение стратегических и тактических ориентиров фирмы; уяснение степени реальности достижения намеченных результатов; доказательство определенному кругу лиц целесообразности реорганизации работы уже существующей фирмы или создания новой; убеждение сотрудников компании в возможности достижения качественных или количественных показателей, намеченных в проекте. План бизнеса используют и как инструмент проведения деловых переговоров. Бизнес-план включает следующие основные разделы: Маркетинговый раздел, назначение которого состоит в доказательстве запланированных объемов продаж. Инвестиционный раздел, в котором планируются необходимые для реализации проекта инвестиции в виде календарного плана инвестиций и обосновываются источники инвестиций. Производственный раздел, назначение – доказательство возможности производства продукции взапланированных объемов на производственных мощностях и доказательство производственных затрат. Финансовый раздел, назначение – доказательство финансовых результатов от реализации проекта. Маркетинговый раздел бизнес-плана включает: описание товара или услуги с указанием основных потребительских свойств изделия; сравнение товара с товарами конкурентов, определение конкурентоспособности предлагаемого товара; определение степени насыщенности и степени монополизации рынка; определение потенциальных покупателей и оценка емкости своего сегмента рынка; выбор ценовой политики; расчет плана сбыта. В производственном разделе бизнес-плана осуществляется: расчет производственных мощностей и коэффициента их загрузки. описание технологии производства и оценка ее конкурентоспособности. -расчет потребности в персонале предприятия, составление плана персонала. -расчет издержек производства: а)расчет постоянных издержек б)расчет переменных издержек. К постоянным относятся: аренда производственных площадей или их амортизация, расходы на ремонт и техническое обслуживание оборудования; зарплата вспомогательным рабочим; зарплата аппарата управления; расходы на командировки; аренда офиса; оплата услуг связи; оплата процентов по кредиту; реклама; комиссионные скидки; страхование и т.д. Постоянные расходы рассчитываются за период времени, к которому они относятся. Переменные издержки рассчитываются на единицу производимой продукции, а потом пересчитываются на весь объем производства за определенный период. К переменным издержкам относятся затраты на сырье и материалы, комплектующие изделия, сдельная зарплата и др. План производства рассчитывается исходя из плана сбыта продукции с учетом длительности производственного цикла изготовления изделия. В финансовом разделе бизнес-плана составляются следующие таблицы: План (отчет) о прибылях и убытках предприятия за период разработки бизнес-плана; План (отчет) о движении денежных потоков предприятия за период разработки бизнес-плана; Прогнозные балансы предприятия. Основные отличия отчета о движении денежных средств от отчета (плана) о прибылях и убытках: Выручка от продаж в отчете о движении денежных средств указывается со всеми косвенными налогами, в первую очередь, с НДС. В отчете о прибылях и убытках – без косвенных налогов; Выручка от продаж в отчете о движении денежных средств указывается в моменты прогнозируемого ее поступления на расчетный счет или в кассу предприятия. В отчете о прибылях и убытках – в зависимости от учетной политики по бухгалтерскому и налоговому учету выручки; Затраты предприятия в отчете о движении денежных средств не учитывают амортизационные отчисления; Затраты на приобретаемые материальные ресурсы в отчете о движении денежных средств учитываются исходя из политики формирования производственных запасов. В отчете о прибылях и убытках материальные затраты рассчитываются, исходя из нормы расходов материальных ресурсов на одно изделие и планируемого объема производства продукции за определенные периоды времени (месяц, квартал, год и т.д.). В отчете о прибылях и убытках учитывается только операционная (основная производственно-хозяйственная) деятельность предприятия. В отчете о движении денежных средств учитываются все виды деятельности предприятия (финансовая, инвестиционная, внешнеэкономическая и др.); Различно назначение указанных финансовых документов. Отчет о прибылях и убытках используется для обоснования абсолютных финансовых результатов деятельности предприятия по планируемым периодам времени (чистой прибыли или убытков). Отчет о движении денежных средств является динамичной формой финансового планирования, используемой для обоснования достаточности источников финансовой деятельности предприятия; В отчете о движении денежных средств затраты и налоговые обязательства предприятия указываются в моменты времени их планируемого погашения (оплата счетов), а в отчете о прибылях и убытках – в момент начисления только налога на прибыль. 3. Расчетное задание: Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект при норме прибыли r =11% и следующих условиях: Таблица 1 Исходные данные Проект Инвестиции, IC Прибыль по годам, у.е. (Р1) (Р2) (Р3) П1 200 50 100 150 П2 180 140 120 40 Определить по каждому проекту: NPV, PI, DPP, РР.

Часть выполненной работы

жных потоков к первоначальным инвестициям: , (4) где NCF (net cash flow) — чистые денежные потоки (дисконтированные) (5)  — инвестиции Проект П1: (45 + 81 + 109,5) / 200 = 1,18 Проект П2: (126 + 97,2 + 29,2) / 180 = 1,40 Под сроком окупаемости подразумевается период времени с момента начала реализации инвестпроекта до момента ввода в эксплуатацию объекта, когда доходы от текущей деятельности становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы). Формула расчета срока окупаемости инвестиций: (6) где: CF – денежные потоки, I0 – первоначальные инвестиции, n – количество периодов окупаемости инвестиций в проект. Проект П1: 2 + 50 / 150 = 2,33 года Проект П2: 1 + 40 / 120 = 1,33 года Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP) – это временной период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) в инвестиционный проект в текущей стоимости. Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций: (7) где: r – ставка дисконтирования, I0 – первоначальные инвестиции, CF – денежный поток в период t, n – количество период…
   

Купить уже готовую работу

"Деньги, кредит, банки", 3 задачи
Контрольная работа, Финансы
Выполнил: irinas5555
150

Так же вы можете купить уже выполненные похожие работы. Для удобства покупки работы размещены на независимой бирже. Подробнее об условиях покупки тут.

 
4.52
Carlitomags
- Решение задач – от 70 рублей за одну; - Написание рефератов – от 70 рублей за страницу; - Написание контрольных – от 100 рублей за страницу; - Написание курсовых – от 50-100 рублей за страницу. - Цена зависят от требований и плагиата