Управление стоимостью компании на примере ПАО

1.1 Сущность понятия управления стоимостью предприятия и ее основные факторы

Изменение стоимости предприятия за определенный период является критерием эффективности хозяйственной деятельности, в котором учитывается практически вся информация, связанная с его функционированием. Поэтому руководство предприятия должно уделять внимание процессам управления стоимостью. 
Исследованием этой проблемы в течение последних лет активно занимаются как зарубежные, так и отечественные ученые. Приходится констатировать, что накопленный преимущественно за рубежом опыт не всегда может быть применен в современных российских условиях. Проведенный анализ последних исследований и публикаций позволяет сделать вывод, что на данный момент нет однозначного определения понятия «управление стоимостью предприятия».
…

1.2 Место и роль управления стоимостью в системе менеджмента компании

Управление стоимостью, само по себе являясь значимым процессом, базируется на проведении мониторинга текущего состояния и оценке бизнеса, которые имеют самостоятельное значение. Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа внешней и внутренней информации, необходимы:
– для проведения переговоров о купле-продаже;
– играют существенную роль при выборе стратегии развития предприятия: в процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы предприятия, степень его устойчивости и ценность имиджа;
– для принятия обоснованных управленческих решений необходима инфляционная корректировка данных финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
– для обоснования инвестиционных проектов по приобретению и развитию бизнеса нужно иметь сведения о стоимости предприятия или части его активов [29, c. 63].
…

2.1 Оценка стоимости компании для управления

Оценка стоимости компании наиболее востребована при управлении нефтегазовой компанией в современных условиях, так как именно стоимость компании является ключевым показателем ее деятельности в долгосрочном периоде, неким отражением совершенствования и развития компании.
Увеличение стоимости компании в интересах собственника ведет к увеличению капитала, вложенного в нее акционерами, и росту инвестиционной привлекательности компании. Поэтому необходимо показать и доказать возможность и необходимость применения и учета потенциала компании при стоимостном подходе к управлению нефтегазовой компанией.
При управлении компанией нефтегазохимического комплекса используется множество разнообразных способов, подходов и приемов, позволяющих упорядочить, целенаправить и эффективно организовать выполнение функций, процедур и операций, необходимых для принятия решений.
…

2.2 Сравнительный анализ методов оценки

Достоверная оценка требует правильного применения существующих подходов (методов). В экономической литературе выделяют три основных подхода к оценке компании, которые в разной мере соответствуют тому или иному определению стоимости компании:
– сравнительный (рыночный),
– затратный (имущественный),
– доходный.
Рассмотрим подходы и методы оценки стоимости компании и выявим наиболее применимые для оценки стоимости именно нефтегазовой компании. Как известно, сравнительный подход основан на принципе замещения: покупатель не купит объект недвижимости, если его стоимость превышает затраты на приобретение на рынке схожего объекта, обладающего такой же полезностью. В рамках сравнительного подхода выделяют три метода оценки компании [37, c. 68]:
1. Метод компаний-аналогов основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком, и применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном капитале является неконтрольным.
2.
…

2.3 Метод дисконтированных потоков как инструмент управления потенциалом компании нефтегазохимического комплекса

Метод дисконтированных денежных потоков показывает стоимость компании в будущем с учетом будущих затрат и прибыли, а также факторов и показателей влияющих на них: объем разведанных запасов, объем добычи нефти и газа, наличие производственных мощностей, перерабатывающих предприятий, автозаправочных станций, инновационных разработок, лицензий на недропользование и другие. Все вышеперечисленные факторы отражают возможности и ресурсы компании и являются составными частями ее потенциала.
Таким образом, происходит учет потенциала нефтегазовой компании при расчете ее стоимости методом дисконтированных денежных потоков, что отражено на рисунке 6.

Рисунок 6 – Место потенциала при расчете стоимости нефтегазовой компании

Экономический потенциал компании – это совокупность ресурсов (трудовых, материальных, нематериальных, финансовых и др.
…

3.1 Краткая характеристика ОАО «Татнефть»

ОАО «Татнефть» – одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной Группы.
На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана. Акции ОАО «Татнефть» представлены на авторитетных международных биржевых площадках и входят в группу наиболее востребованных на фондовом рынке.
По состоянию на 31 декабря 2016 года в реестре акционеров ПАО «Татнефть» было зарегистрировано 45 746 акционеров.
…

3.2 Анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности компании

Рассмотрим ключевые показатели деятельности Открытого акционерного общества «Татнефть»
Таблица 2
Ключевые показатели деятельности ОАО «Татнефть»

Чистая прибыль в третьем квартале 2016 г. снизилась на 4 201 млн. руб. по сравнению со вторым кварталом 2016 г. в основном в связи с увеличением операционных расходов, относящихся к прочим продажам. Чистая прибыль за девять месяцев 2016 г. составила 75 206 млн. руб., что на 4 097 млн. руб. или на 5,2% меньше, чем за соответствующий период 2015 г.
Основное влияние на снижение прибыли за девять месяцев 2016 г. по сравнению с соответствующим периодом 2015 г. оказали в основном рост операционных расходов сегмента нефтехимии и прочих операционных расходов. Также, за девять месяцев 2016 г. отражен значительный разовый и исключительный убыток от выбытия, повлиявший на результаты деятельности Группы.
В третьем квартале 2016 г.
…