I Рассчитать значение средневзвешенной стоимости капитала WACC по приведенным в табл

(1+r)t
при
r=17% Дисконтиро-
ванный денежный
поток, млн руб. Накопленный дисконтиро-
ванный денежный
поток, млн руб.
0 -150
1,0000 -150,00 -150,00
1
60 1,1700 51,28 -98,72
2
70 1,3689 51,14 -47,58
3
80 1,6016 49,95 2,37
4
50 1,8739 26,68 29,05
5
40 2,1924 18,24 47,29
6
30 2,5652 11,69 58,98

Исходя из данных таблицы 4.2, можно сделать вывод, что проект окупаемый и окупиться к концу 3 года, несмотря на высокую стоимость капитала компании.
Ответ. После проведения анализа с помощью критерия дисконтированного срока окупаемости (discounted payback period – DPP), делаем вывод, что проект окупиться за 3 года, что меньше 4 лет. Значит проект будет принят.

V. Проект А предусматривает инвестиции в размере 700 млн руб., который должен обеспечить получение на протяжении 6 лет чистых доходов в 140, 175, 210, 245, 280 и 315 млн руб. соответственно:
31.01.2000 -700
31.01.2001 140
31.01.2002 175
31.01.2003 210
31.01.2004 245
31.01.2005 280
31.01.2006 315
Предположим, что платежи по этому проекту осуществляются в течение 6 лет с 2000 года в один и тот же день 31 января.
1. Определить экономическую эффективность инвестиционного с помощью критериев NPV, PI и IRR проекта при норме дисконта в (10+7)%.
2. Определить допустимую величину ошибки оценки значений потока платежей, при которой обеспечивается безубыточность операции (то есть нулевое значение NPV).
3. Рассматривается возможность финансирования альтернативного проекта В, который при тех же условиях данного примера имел бы только уменьшающийся поток чистых доходов:
31.01.2000 -700
31.01.2001 315
31.01.2002 280
31.01.2003 245
31.01.2004 210
31.01.2005 175
31.01.2006 140
Какой из инвестиционных проектов А и В является более предпочтительным? Выбор альтернативного проекта обосновать с помощью дисконтных методов оценивания эффективности инвестиционных проектов.

Решение
Рассчитаем NPV сначала вручную, а потом с помощью EXCEL. Расчет изобразим с помощью таблицы (см. Табл. 5.1):

Таблица 5.1
Расчет NPV инвестиционного проекта
Год I0
Инвести-ции, млн руб.

CFt
Денежный поток, млн руб. (1+r)t
при
r=17% PVt Дисконтиро-
ванный денежный
поток, млн руб. NPV= PV- I0, млн руб.
0 700
1,0000
-700
1
140 1,1700 119,66 -580,34
2
175 1,3689 127,84 -452,50
3
210 1,6016 131,12 -321,38
4
245 1,8739 130,74 -190,64
5
280 2,1924 127,71 -62,93
6
315 2,5652 122,80 59,87

Как видим, NPV>0. Это значит, что в течении своей экономической жизни проект возместит свои первоначальные затраты в размере 700 млн.руб., обеспечит получение прибыли на уровне 17%, а также накопит резерв NPV=59,87 млн.руб.

Рис. 5.1. Расчет критериев NPV, PI и IRR проекта
С помощью EXCEL мы рассчитали (см. рис.5.1), что чистая приведенная стоимость составляет NPV=59,44 млн.руб
И…