juliareshuzadachi Задание Осуществить выбор между двумя вариантами инвестиционных проектов на основании представленных данных

Согласно (3) коэффициент дисконтирования (di) без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):
(5)

или (6)

С учетом того, что ставка рефинансирования установлена ЦБ РФ начиная с 14 сентября 2012 года – 8,25% (№ 2873-У от 13.09.2012) и не менялась на 2015 год, а прогноз инфляции на год определен в Федеральном Законе РФ от 01.12.2014 N 384-ФЗ «О федеральном бюджете на 2015 год и на плановый период 2016 и 2017 годов» в размере – 5,5% (по Прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год Минэкономразвития России инфляция в 2015 году составит 15,8%), рассчитаем на основании (6) ставку дисконтирования без учета инфляции:
(7)

Поправка на риск проекта (бизнеса) определяется по данным следующей таблицы 2:
Таблица 2
Величина риска Пример цели проекта P, процент
Низкий вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники 3 – 5
Средний увеличение объема продаж существующей продукции 8 – 10
Высокий производство и продвижение на рынок нового продукта 13 – 15
Очень высокий вложения в исследования и инновации 18 – 20

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:
, (8)
где – поправка на риск.
Тогда, с учетом (7) и таблицы 2 возможные диапазоны ставок дисконтирования будут:
Таблица 3
Риск проекта Минимальная ставка дисконтирования Максимальная ставка дисконтирования
Низкий 6 8
Средний 11 13
Высокий 16 18
Очень высокий 21 23

Будем считать, что риск проекта высокий (в связи со сложной экономической ситуацией в стране) и возьмем ставку дисконтирования среднюю между минимальной и максимальной ставками дисконтирования – 17%.
Точный расчет квартальной ставки:
извлекается корень четвертой степени из выражения (единица + норма дисконта),
из полученного числа вычитается единица.
Извлекаем корень четвертой степени из (1+0,17), получается 1,04, вычитаем единицу 1,04-1 = 0,04 = 4%.

3. Рассчитываем для каждого периода коэффициент дисконтирования с учетом выбранной нормы дисконта. Эти коэффициенты для обоих проектов будут одинаковы, потому что одинаковы нормы дисконта. Для первого периода коэффициент дисконтирования равен единице, а потом постепенно убывает.
Kdj=1(1+i)j-1,
 
где i — процентная ставка;
j=1…n, n — количество периодов.

Период kd
1 1
2 0,9615
3 0,9245
4 0,8889
5 0,8547
6 0,8218
7 0,7902
8 0,7598
9 0,7305
10 0,7024
11 0,6754
12 0,6494
4. Рассчитываем для каждого проекта отдельно величины чистого дисконтированного потока, перемножая значения чистого потока, определенного на первом этапе на соответствующие коэффициенты дисконтирования.
Для первого проекта:
Период Единовременные затраты Текущие затраты Выручка Чистый денежный поток kd
Чистый дисконтированный поток
1 280 0 0 -280 1 -280
2 300 0 0 -300 0,9615 -288,453
3 300 500 600 -200 0,9245 -184,9
4 120 850 1000 30 0,8889 26,66747
5 0 1000 1200 200 0,8547 170,9402
6 0 1200 1400 200 0,8218 164,3606
7 0 1300 1500 200 0,7902 158,0342
8 0 1350 1600 250 0,7598 189,9393
9 0 1300 1600 300 0,7305 219,1541
10 0 1300 1600 300 0,7024 210,7187
11 0 1300 1600 300 0,6754 202,608
12 0 130…