ТК-5 1 Предприятие рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового оборудования

ТК-5

1. Предприятие рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового оборудования. Стоимость линии (цена приобретения, транспортировка и монтаж) – 1500 тыс. руб. Срок эксплуатации – 4 года. Используется прямолинейный способ начисления амортизации. Суммы, вырученные от ликвидации оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Выручка от реализации продукции, произведенной на данном оборудовании, прогнозируется по годам в следующих объемах: 1-й год – 856,4 тыс. руб., 2-ой год – 889,2 тыс. руб., 3-ий год – 963,1 тыс. руб., 4-й год – 920,5 тыс. руб. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 30 тыс. руб. в первый год эксплуатации; ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 4%. Рассчитать поток чистых денежных поступлений.
Решение.
1. Рассчитаем годовую сумму амортизационных отчислений:
А=ОПФ∙На На=1Т=14=0,25 или 25%
А=1500∙0,25=375 тыс.руб.
2. Рассчитаем текущие расходы по годам:
1-й год 30 тыс. руб.
2-й год 30*1,04= 31,2 тыс. руб.
3-й год 31,2*1,04=32,45 тыс. руб.
4-й год 32,45*1,04= 33,75 тыс. руб.
Налогооблагаемая прибыль определяется путем вычитания из выручки текущих расходов и амортизации.
Налог на прибыль определим по формуле:
Нп=ВП*Сн
где, ВП – валовая прибыль (прибыль до вычета налогов)
Сн – ставка налога на прибыль;
Чистую прибыль рассчитаем по формуле:
ЧП=ВП-Нп
Для расчета реального денежного потока амортизация и другие, номинально денежные расходы, добавляются к чистому доходу (чистой прибыли).
ЧДП=А+ЧП
Расчет потока чистых денежных поступлений представим в табл. 1.

Показатель Годы

1 2 3 4
Выручка от реализации 856,4 889,2 963,1 920,5
Текущие расходы 30 31,2 32,45 33,75
Амортизация 375 375 375 375
Валовая прибыль 451,4 483 555,65 511,75
Налог на прибыль (20%) 90,28 96,6 111,13 102,35
Чистая прибыль 361,12 386,4 444,52 409,4
Чистый денежный поток 736,12 761,4 819,52 784,4
Как видно из предоставленных расчётов, на каждом шагу расчёта денежный поток имеет положительное значение.

4. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по цене 18 тыс. долл. По прогнозам сразу же после пуска линии ежегодные поступления после вычета налогов составят 5700 долл. Работа линии рассчитана на 5 лет. Необходимая норма прибыли составляет 12%. Определить чистую текущую стоимость.
Решение.
Чистая текущая стоимость (NPV) рассчитывается по формуле:
NPV=1nCFt(1+r)t-IC
где, NPV – чистая текущая стоимость;
CFt – денежный поток в период t;
r – норма прибыли;
IC – начальные инвестиции.
NPV=57001+0,121+57001+0,122+57001+0,123+57001+0,124+57001+0,125-18000=2548,5 долл.
Так как показатель чистой текущей стоимости больше нуля (NPV˃0), то проект следует принять.

5. Инвестиции производятся один раз в квартал по 1,2 млн. руб. на протяжении 3 лет. Ожидаемая отдача равна 3,5 млн. руб. в год. Поступления осуществляются раз в полугодие в течение 5 лет. Определить чистую текущую стоимость инвестиционного проекта, если его доходность равна 12%.
Решение.
Так как инвестиции и отдача от них являются потоками платежей, то величину NPV можно рассчитать как разность современных величин двух рент:
NPV=Ct∙an2/i∙V-ICn1/i
где, Ct – доходы в период t;
an2/i – коэффициент приведения ренты;
V – дисконтирующий множитель;
ICn1/i – инвестиционные расходы в период t;
n1 – продолжительность периода инвестиций;
n2 – продолжительность получения отдачи (доходов).
Запишем параметры ренты инвестиций:
n1=3 IC=1,2∙4=4,8 млн.руб. р1=4
Запишем параметры ренты для дохода (отдачи):
n2=5 Ct =3,5 млн.руб. р1=2 r=12%
NPV=3,5∙1-(1+0,12)-52∙((1+0,12)1/2-1)∙0,712-4,8∙1-(1+0,12)-34∙((1+0,12)1/4-1)=3,5∙0,43260,1166∙0,712-4,8∙0,28820,1149=9,246-12,04=-2,794 млн.руб.
Так как чистая текущая стоимость от проекта меньше нуля, то проект является убыточным и его следует отклонить.

7. Инвестиционный проект характеризуется следующими членами потока платежей, которые относятся к концу года (табл. 3). Ставка процентов для дисконтирования принята равной 15%.
Таблица 1
Денежные потоки инвестиционного проекта, тыс. руб.
Годы 1 2 3 4 5 6 7
Инвестиции, тыс. руб.
Чистые денежные поступления, тыс. руб. 300
– 270
– 250
– –
350 –
420 –
400 –
610
Определить простой срок окупаемости инвестиционного проекта и срок окупаемости проекта с использованием дисконтирования.
Решение.
1) Для определения упрощенного срока окупаемости (ny), просуммируем годовые доходы и решим уравнение:
300+270+250=350+420+400∙х
400х=50 х=0,125
ny=2+0,125=2,125 года
2) Для оценки nok найдем сумму инвестиций с процентами по ставке i= 15 %.
IC=300∙(1,15)2+270∙(1,15)1+250=957,25
Найдем современную величину чистых денежных поступлений на каждом шаге:
350∙0,87=304,5
420∙0,756=317,52
400∙0,658=263,2
610∙0,572=348,92
304,5+317,52+263,2=885,22
885,22+348,92=1234,14
nok=3+957,25-885,22348,92=3,21 года.

Часть выполненной работы