На странице представлен фрагмент
Реши любую задачу с помощью нейросети.
Функции инвестиций на макро- и микроуровне. Привести примеры.
Вариант 2
Содержание
TOC o “1-3” h z u 1 Система внутреннего контроля организации PAGEREF _Toc417149334 h 3
2 Ситуационная (практическая) задача PAGEREF _Toc417149335 h 10
Библиографический список PAGEREF _Toc417149336 h 25
1 Функции инвестиций на макро- и микроуровне.
В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” (в ред. от 12 декабря 2011 г.) дается следующее определение: “Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта”.
Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.
На макроэкономическом уровне инвестиции выполняют следующие функции:
обеспечивают процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;
участвуют в процессе обеспечения и восполнения оборотного капитала;
обеспечивают перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;
обеспечивают процесс перераспределения капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий (передел собственности);
служат основой для развития экономики на макро- и микроуровне и получения в будущем экономической, социальной, экологической, политической и других выгод.
На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет выполнения следующих функций:
систематическое обновление основных производственных фондов предприятий;
ускорение научно-технического прогресса (НТΠ), улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;
сбалансированное развитие всех отраслей экономики;
создание необходимой сырьевой базы;
наращивание экономического потенциала страны и обеспечение обороноспособности государства;
снижение издержек производства и обращения;
увеличение и улучшение структуры экспорта;
решение социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;
обеспечение положительных структурных сдвигов в экономике;
перевод национальной экономики на инновационный путь развития и др.
Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики.
2 Методика расчета, правила применения методов основанных на применении концепции дисконтирования (Внутренняя норма прибыли). Привести примеры.
Внутренняя норма доходности – норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,
Ее значение находят из следующего уравнения (1):
, (1)
где NPV(IRR) – чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR,
CFt – приток денежных средств в период t;
It – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
n – суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, …, n.
Определяется: как норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.
Характеризует: наименее точно, эффективность инвестиции, в относительных значениях.
Синонимы: внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return.
Акроним: IRR
Недостатки: не учитывается уровень реинвестиций, не показывает результат инвестиции в абсолютном значении, при знакопеременных потоках может быть рассчитан неправильно.
Критерий приемлемости: IRR > R бар ef (чем больше, тем лучше)
Условия сравнения: любой срок действия инвестиции и размер.
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов:
IRR > Rбар eff (CC)
Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен
Пример №1. Расчет внутренней нормы доходности при постоянной барьерной ставке.
Размер инвестиции – 115000$.
Доходы от инвестиций в первом году: 32000$; во втором году: 41000$; в третьем году: 43750$; в четвертом году: 38250$.
Размер эффективной барьерной ставки – 9,2%.
Решим задачу без использования специальных программ. Используем метод последовательного приближения. Подбираем барьерные ставки так, чтобы найти минимальные значения NPV по модулю, и затем проводим аппроксимацию. Стандартный метод – не устраняется проблема множественного определения IRR и существует возможность неправильного расчета (при знакопеременных денежных потоках). Для устранения проблемы обычно строится график NPV(r)).
Рассчитаем для барьерной ставки равной ra=10,0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 32000 / (1 + 0,1) = 29090,91$
PV2 = 41000 / (1 + 0,1)2 = 33884,30$
PV3 = 43750 / (1 + 0,1)3 = 32870,02$
PV4 = 38250 / (1 + 0,1)4 = 26125,27$
NPV(10,0%) = (29090,91 + 33884,30 + 32870,02 + 26125,27) – 115000 =
= 121970,49 – 115000 = 6970,49$
Рассчитаем для барьерной ставки равной rb=15,0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 32000 / (1 + 0,15)1 = 27826,09$
PV2 = 41000 / (1 + 0,15)2 = 31001,89$
PV3 = 43750 / (1 + 0,15)3 = 28766,34$
PV4 = 38250 / (1 + 0,15)4 = 21869,56$
NPV(15,0%) = (27826,09 + 31001,89 + 28766,34 + 21869,56) – 115000 = 109463,88 – 115000 = – 5536,11$
Делаем предположение, что на участке от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:
IRR = ra + (rb – ra) * NPVa /(NPVa – NPVb) = 10 + (15 – 10)*6970,49 / (6970,49 – (- 5536,11)) = 12,7867%
Формула справедлива, если выполняются условия ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.
Часть выполненной работы
8 Чистый дисконтированный поток по проекту, тыс. руб. -19600,00 -11794,30 -5154,46 1013,24
Оцените эффективность вложений при ставке дисконтирования равной 13% (для этого необходимо пересчитать значения денежных потоков по инвестиционному проекту с учетом дисконтирования).
Для дисконтирования денежных потоков применяется коэффициент дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования Р, определяющий настоящую стоимость платежа, который будет осуществлен через n лет при ставке дисконтирования i, определяется по формуле:
P = 1 / (1+i)n
Р — всегда меньше единицы и определяет количественную величину настоящей стоимости одного доллара, рубля или любой иной денежной единицы в будущем при соблюдении условий, принятых для его расчета.
Общую сумму будущего платежа определяют умножением коэффициента дисконтирования на стоимость актива или обязательства, подвергающуюся дисконтированию.
Расчет чистого дисконтированного потока по проекту показывает, что 1 проект выгоднее: 1788,00 тыс. руб. >1013,24 тыс. руб.
ЗАДАНИЕ №3. Рассчитать NPV, PI, PP, DPP по проекту, если инвестиционные затраты по проекту 20000 руб. Ежегодный доход 8000 руб. Весь срок инвестиционной стадии принимается за нулевой шаг. Ставка дисконтирования, заданная инвестором 25%; срок полезного использования инвестиционного проекта 10 лет.
Сформируем денежный поток по проекту:
0 1 2 3 4 5 6 7 8
-20000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000
Чистая текущая стоимость – сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.
Общая текущая стоимость доходов от проекта (PV):
Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):
NPV = PV – I0;
NPV = 8000(1+0,25)1 + 8000(1+0,25)2 + 8000(1+0,25)3 + 8000(1+0,25)4 + 8000(1+0,25)5 + 8000(1+0,25)6 + 8000(1+0,25)7 + 8000(1+0,25)8 – 20000 = 8000 + 5128,21 + 4166,67 + 3278,69 + 2622,95 + 2099,74 + 1680,67 + 1349,07 – 20000 = 28326 – 20000 = 8329 руб.
PI = (NPV + I0) / I0
PI = (20000 + 8329) / 20000 = 1.42
Каждый вложенный рубль приносит 42 копейки прибыли. Рентабельность проекта 42%.
Для расчета простого срока окупаемости (PP) суммируем не дисконтированный денежный поток по проекту: год в котором поступления превысят инвестиции – простой срок окупаемости.
0 1 2 3 4 5 6 7 8
-20000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000
-20000 -12000 -4000 4000
Срок окупаемости 2,5 года. PP = 2,5 года
Для расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP) суммируем дисконтированный денежный поток по проекту: год в котором поступления превысят инвестиции – дисконтированный срок окупаемости.
0 1 2 3 4 5 6 7 8
-20000 8000 5128,21 4166,67 3278,69 2622,95 2099,74 1680,67 1349,07
-20000 -12000 -6871,72 -2705,05 573,64
1-(573,64/2705,05) = 0,79
Срок окупаемости 3+0,79 года. PP = 3,79 года
По всем показателям следует, что проект прибыльный, рентабельный и его следует принять к реализации.
ЗАДАНИЕ №4. Определите сумму депозитного вклада под 28% годовых в размере 200 тыс. руб. через 3 года при годовом, полугодовом, поквартальном начислении процентов.
Будущая стоимость денег – это та сумма, в которую должны превратиться через определенное время, вложенные сегодня под процент деньги.
Расчет будущей стоимости денег связан с процессом наращ…
Купить уже готовую работу
Так же вы можете купить уже выполненные похожие работы. Для удобства покупки работы размещены на независимой бирже. Подробнее об условиях покупки тут.
